1. Le mécanisme du produit structuré
Vous pouvez les rencontrer sous d’autres appellations : fonds à formule, fonds à promesses. On parle également de produits hybrides.
Ils offrent de bonnes alternatives aux placements plus traditionnels comme les fonds d’investissement, les actions sèches, les obligations, etc…
Toutefois, leur mécanique est particulière. Elle doit être appréhendée et compréhensible pour en saisir ses intérêts et ses risques, en sachant que cela relève de préceptes relativement évidents en gestion d’actifs.
Son fonctionnement
Ce produit est très complémentaire aux autres types d’investissement. Que ce soit sur une recherche de performance sur le moyen long terme ou la maitrise des aléas, vous avez avec cet outil un parfait complément aux fonds euros et aux unités de compte.
Il s’agit de prendre date sur la valeur de l’indice sous-jacent (souvent un indice européen, français), c’est le début de vie du fond. La première année se passe sans constatation.
Ensuite, selon la fréquence des ces dernières, le fond va vérifier si l’indice a battu sa valeur de départ. A partir de ce moment, deux cas de figure :
- La valorisation a progressé et le fond s’arrête : vous percevez le coupon (=rendement) selon la durée de vie du fond (12% sur deux ans si coupon de 6%/an).
- La valorisation est en baisse : le fond continue jusqu’à la prochaine constatation.
La durée de vie du fond varie mais en général il s’agit d’une dizaine d’années. Cela veut dire que tant que la valeur n’est pas battue, le fond continue jusqu’à son terme. A contrario, le fond s’arrête dès que la valorisation est supérieure.
Les caractéristiques connues
Avant même la souscription, vous connaissez les tenants et les aboutissants relatifs au produit. Et c’est clairement un atout ! Cela permet de mieux cerner l’intérêt d’un produit structuré face à un autre sur des critères objectifs.
Les voici :
- Le rendement est affiché et est appelé coupon. Cela veut dire que contractuellement, vous savez à quel rendement annuel vous pourrez prétendre à la sortie du fond.
- L’indice sous-jacent est connu : il peut être un indice français, européen ou basé sur un fond particulier.
- La date de « strike » : c’est le début du produit et c’est primordial ! selon le contexte et la valeur de l’indice constatée à cette date, vous détiendrez le point de comparaison pour la suite du produit.
- L’échéance ou date de maturité : c’est la durée maximale du fond
- La (ou les) barrières de protection : c’est un point fort voire unique ! à la fin de vie du fond, certains d’entre eux vous permettent de récupérer votre capital même en cas de baisse voire même le coupon annoncé !
Les différents types de produits structurés :
Les fonds à capital garanti : à échéance, une garantie totale du capital investi est mentionnée. Sans suspens, ces fonds sont clairement moins rentables.
Les fonds à capital non garanti : votre capital n’est garanti que partiellement à l’échéance, en fonction de la valeur du sous-jacent au terme de sa maturité.
Les fonds participatifs : ces fonds permettent de participer à la hausse (ou à la baisse) d'un sous-jacent.
Les fonds de rendement : ces fonds offrent un rendement garanti sous réserve. La contrepartie est souvent une absence de garantie en capital.
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Fonds structurés : les 5 composants à maîtriser avant de vous lancer
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2. Quels critères pour les choisir ?
A. Diversification
Dans la constitution d’un portefeuille équilibré, la diversification est un maître mot.
Dans un premier temps, vous investissez en vous référant à un indice composé de plusieurs dizaines de sociétés le plus souvent et non une seule. De plus, un indice sélectionne les valeurs qui le composent.
Pour aller plus loin, c’est la décorrélation temporelle que nous rechercherons ici. On la retrouve dans le fonctionnement même du produit.
Et cela prend tout son sens notamment sur un portefeuille assurance vie car certains contrats permettent d’insérer ces produits dans cette enveloppe.
Stratégiquement, en complément d’un (bon !) fond euro à long terme et d’unités de compte plus traditionnelles à court terme, vous trouverez dans les fonds à horizon, un parfait outil pour générer du rendement à moyen terme.
B. Maitrise de la volatilité
Les marchés financiers sont volatiles par définition. Cette notion représente les fluctuations de valeur que supporte l’outil que vous aurez choisi. Les actions ont une volatilité plus forte que les obligations et des fonds diversifiés permettent de diversifier ce risque.
Cela dit, les structurés vont vous permettre de « gommer » cette volatilité. Quelle que soit la valeur du sous-jacent à l’instant T, il faut considérer constamment la valeur de départ.
Cela sérénise votre investissement car quelques soient les fluctuations à la baisse, ce sont celles à la hausse qui nous intéressent. Il en suffit d’une au-dessus de la valeur de base pour prendre le coupon annuel.
Ensuite, et ce n’est pas rien, certains structurés vous permettent une double barrière de protection. Ces barrières s’appliquent à la fin du produit annoncé.
Protection du capital
Ici, certains fonds à formule vous permettent d’identifier la limite où vous conservez l’entièreté de votre capital… et ce n’est pas 0 !
En fait, même dans un contexte de baisse permanente sur une dizaine d’années (ce qui est un scénario déjà très pessimiste), vous pourrez tout de même récupérer vos fonds.
Cette barrière est connue à l’avance et nous le verrons à travers le produit Agap’Flash d’ailleurs.
Protection du coupon :
De la même manière, mais un cran plus fort, vous avez la possibilité de « prendre » le coupon même en cas de baisse à la fin du fond. Je ne sais pas vous, mais c’est tout de même assez puissant !
En revanche, il est assez évident que cette barrière est inférieure à la précédente !
C. Contexte opportun
En toute logique, la valeur de l’indice au départ du produit conditionne grandement le rapport risque performance.
En soi, le même produit avec les mêmes caractéristiques est sensiblement différent dès lors que la valeur est historiquement haute ou basse.
Il est évident qu’il vaut mieux rentrer dans un tel produit lorsque la valeur est basse (comme tout investissement d’ailleurs !). Cependant ici, la sortie du produit dépend en totalité de cette valeur.
Par exemple, si l’on considère l’Eurostoxx 50 (indice des plus grandes capitalisations européennes), cela veut dire qu’il valait mieux rentrer en 2008, 2009 pour se donner toutes les chances sur le moyen terme qu’il soit en hausse.
Pas de panique, la plupart des sociétés qui éditent ces solutions en sortent de manière régulière. Généralement, vous pouvez en avoir un tous les trimestres voire tous les mois dans les contextes favorables.
D. Accessibilité
Chose particulièrement utile, ces fonds sont disponibles dans les contrats d’assurance vie. Mais attention, pas dans tous !
En effet, selon les ententes entre les assureurs et les structureurs, vous pouvez avoir accès à ces produits.
Ce n’est pas anodin car en cumul au ratio performance risque optimal, vous disposez d’une fiscalité allégée. Déjà, même si le produit clôture, les fonds restent dans le contrat sans fiscalité. Vous pouvez à ce moment arbitrer les sommes restituées vers votre fond euro pour favoriser la sécurisation des plus-values. Sinon, vous les orientez vers des UC (Unités de compte) pour continuer votre quête de rendement.
E. Horizon de placement
Nous l’avons vu, vous devez laisser le sous-jacent « courir » pendant un an minimum. Et en fonction de la fréquence de constatation, le fond sera plus ou moins liquide.
Pour ceux d’entre vous qui savent être patients, et à la vue des éléments cités précédemment, vous détenez un outil particulièrement attrayant.
Voir aussi :
3. Zoom sur Agap’Flash
A. Qui est Agapan ?
En l’occurrence, c’est le structureur, c’est-à-dire l’entité qui va construire les produits.
Il est fort probable que vous ne connaissiez pas Agapan. Cependant, Natixis doit vous parler bien plus !
C’est une filiale du groupe BPCE (Banque Populaire Caisse d’Epargne) qui est le second groupe bancaire français avec 31 millions de clients. En chiffres, c’est pratiquement 2 milliards de résultat net. Natixis est présent dans 38 pays.
Cette entité conçoit des solutions financières sur mesure. Elle est présente dans 38 pays.
Agapan fait partie de Natixis. Leur métier est uniquement la composition de fonds structurés pour les conseillers en gestion de patrimoine (CGP). Ce label est assez récent car créé en 2019 dans une dynamique d’accompagnement des CGP.
B. Le fond Agap’Flash novembre 2020 :
Une exposition aux marchés français grâce aux plus grandes capitalisations françaises:
Avec Agap’Flash, vous êtes exposé au marché actions par le biais de l’indice CAC® Large 60 Equal Weight Excess Return.
L’INDICE CAC® LARGE 60 EWER (Equal Weight Excess Return) est un indice de référence recouvrant les 60 plus grandes valeurs cotées à la Bourse de Paris. Il s’agit de la réunion du CAC 40® et des 20 plus grandes valeurs suivantes (CAC Next 20®). Ces 60 valeurs sont équipondérées. Cela veut dire que chacune d’entre elles représente un poids identique dans le calcul de l’Indice. L’indice met de côté la capitalisation boursière de chacune. Sa composition est revue à une fréquence trimestrielle. Cela veut dire que cet indice n’est pas figé dans le temps et qu’une société qui a le « vent en poupe » va pouvoir l’intégrer. A contrario, une société en déclin sortira.
En définitive, cet indice est de nature à séréniser le produit. Nos entreprises sont largement plébiscitées dans le monde à travers celui du luxe (LVMH, L’Oréal, Hermès), de l’énergie (Total), de la santé (Air Liquide), de la construction, etc…
Les caractéristiques du fond connues :
Agap’Flash vous donne la possibilité de percevoir un coupon annuel de 6%/année écoulée.
Il débutera le 18 novembre 2020 (comme son nom l’indique !).
Outre le sous-jacent détaillé ci-dessus, le gros point fort de ce fond est dans la fréquence de la constatation. Là où certains fonds ne constatent qu’une fois par an, ici vous avez une constatation quotidienne !
Cela veut dire que vous multipliez de facto vos chances de voir le fond se clôturer et percevoir le rendement. Si l’on considère une année classique de 365 jours, cela fait 260 strikes pour récupérer le coupon et votre capital !
En outre, nous pouvons convenir que ce fond a de grandes chances de se fermer avant son terme qui se situe à 10 ans.
Ensuite, pour faire écho à l’encadrement de la performance du sous-jacent, ce fond possède la double barrière de protection :
- Celle relative au coupon se situe à -20%.
- Celle relative au capital est à -40%.
Les scénarii possibles :
Au bout de la première année soit le 19/11/2021 :
La valeur de l’indice est battue, le fond s’arrête et vous récupérez votre capital ainsi que le coupon.
La valeur n’est pas battue, et le fond continue sa route jusqu’au lendemain !
Chaque jour de constatation :
Du lundi au vendredi, le fond vérifiera si l’indice s’est valorisé à la hausse. Tant que ce n’est pas le cas, le fond poursuit.
Dès que la valeur est dépassée, le fond s’arrête et vous reverse votre capital et les intérêts au pro rata temporis.
Ici, il est important de comprendre que le coupon est annuel.
Si le fond a duré 2 ans, c’est une performance de 12%.
S’il a duré 5 ans et demi, ce sera un rendement de 33% sur la période considérée.
S’il a duré 5 ans et demi, ce sera un rendement de 33% sur la période considérée.
Exemple : à la date de maturité du fond soit 10 ans :
- Scénario défavorable : Baisse de l’indice de plus de 40% à l’échéance. Le niveau de l’Indice est égal à 45 % de son Niveau Initial (soit une baisse de 55 %) : vous recevez la valeur finale de l’Indice, soit 45 % de son Capital Initial. Vous subissez dans ce scénario une perte en capital équivalente à celle de l’Indice, soit une perte de 55 %.
- Scénario médian : Baisse de l’indice inférieur à 40% à l’échéance. Le niveau de l’Indice est égal à 70 % de son Niveau Initial (soit une baisse de 30 %) : vous récupérez l’intégralité de votre capital Initial. Dans ce scénario, vous n’êtes pas impacté par la baisse de l’Indice à l’échéance.
- Scénario favorable : Baisse de l’indice inférieure à 20%. Le niveau de l’Indice est égal à 85% de son niveau Initial (soit une baisse de 15%) : vous récupérez l’intégralité de votre capital initial. En plus de ne pas être impacté par la baisse à l’échéance, vous percevez également le coupon sur 10 ans soit 60% de plus-value.
En savoir + sur Agap’Flash 2020
Comme nous venons de le voir, ces fonds structurés vous donnent de la visibilité, de la performance et des verrous sécuritaires.
Ils constituent une diversification de votre portefeuille de placements. Que ce soit sur le plan de la stratégie temporelle ou sur le rapport au risque, vous avez vraiment une solution diversifiante, décorrélée et complémentaire aux autres supports traditionnels.
Sa grande qualité est de connaître et de « graver dans la roche » des critères qui sont largement fluctuants en investissement classique. Connaître le rendement à attendre, ainsi que les conditions dans lesquelles vous pouvez l’atteindre est confortable.
De plus, le fait d’utiliser le véhicule assurance vie couple les qualités du produit avec la souplesse de l’enveloppe.
Dans ce contexte, Agapan, fort du groupe Natixis auquel il appartient, offre des produits structurés de bonne qualité.
Grâce à ses fonds Agap’Flash, vous aurez un sous-jacent de qualité, compréhensible et évolutif. Depuis plusieurs générations de fonds, ils permettent une constatation quotidienne. Et c’est là qu’ils frappent fort ! En tant que conseiller, cela permet une maîtrise temporelle du fond et la conviction de sortir dans les meilleurs délais avec une performance rarement rencontrée sur le moyen terme par la plupart des français.
Enfin, la double barrière de protection est la clé d’un produit bien structuré. Vous a-t-on souvent proposé un rendement de 6% même avec des pertes ? Il est évident que ce n’est pas le but. Il est important de convenir que l’objectif est de sortir avant la fin de maturité prévue et le rendement associé grâce à un indice qui performe.
En définitive, vous avez compris qu’un dosage de ce type d’investissement a toute sa place dans votre portefeuille. Selon votre profil, votre horizon de placement et la bonne compréhension du produit proposé, un fond tel que Agap’ Flash doit vous permettre d’atteindre vos objectifs en toute quiétude.
Et d’ailleurs, en termes d’explications, vos chefs de projet patrimoniaux sont à votre disposition pour développer ce sujet et vous faire une répartition d’actifs bien « structurée ».
À propos de l'auteur
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